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白酒板块冲高回落 贵州茅台股价大涨突破600元_股票投资入门家庭理财案例

时间:2017/10/27 16:03:29 点击:

  核心提示:酿酒板块行情 酿酒板块资金流向  今日早盘,白酒股快速走强,贵州茅台突破600元大关,盘中最高上涨至613元,截至收盘,贵州茅台上涨6.97%,报605.9元。五粮液、山西汾酒、古井贡酒、水井坊,泸州...
股票投资入门家庭理财案例

  

白酒板块冲高回落 贵州茅台股价大涨突破600元

  酿酒板块行情 酿酒板块资金流向

  今日早盘,白酒股快速走强,贵州茅台突破600元大关,盘中最高上涨至613元,截至收盘,贵州茅台上涨6.97%,报605.9元。五粮液、山西汾酒、古井贡酒、水井坊,泸州老窖等个股大涨后冲高回落。

  消息上,10月25日晚间,贵州茅台、山西汾酒两家上市白酒公司双双发布三季报,两家业绩均大增。贵州茅台前三季实现营收42,450,467,500.01元,同比增长59.40%,归属于上市公司股东的净利润19,983,846,984.10元,同比增60.31%。山西汾酒前三季实现营收4,855,928,777.47元,同比增长42.80%,归属于上市公司股东的净利润805,530,769.83元,同比增长78.54%。

  【延伸阅读】

  贵州茅台前三季度赚200亿 山西汾酒净利增八成

  10月25日晚间,贵州茅台、山西汾酒两家上市白酒公司双双发布三季报,两家业绩均大增。股东方面,证金公司减持了贵州茅台,增持了山西汾酒。

  茅台前三季净利200亿

  2017年1-9月,贵州茅台营业收入424.5亿元,同比增长59.4%;净利为199.84亿元,同比增长60.3%;基本每股收益15.91元,同比增长60.31%。

  前十大股东方面,香港中央结算有限公司增持303万股,持股比例由6.01%上升至6.25%;兴元资产管理有限公司新进第十大股东,持股412.80万股。证金公司三季度减持515万股,持股比例由二季末的1.97%下降至1.56%;中央汇金公司持股不变。另外,易方达资产、奥本海默基金、新加坡政府投资有限公司等股东也均有减持。

  山西汾酒股东大换血

  2017年1-9月,山西汾酒营业收入48.56亿元,同比增长42.80%;净利润8.06亿元,同比增长78.54%;基本每股收益0.9303元,同比增长78.53%。

  另外,第三季度山西汾酒前十大股东大换血,其中5位股东为新进,只有山西杏花村汾酒集团、中央汇金公司和山西杏花村国际贸易公司三家股东持股未变。

  证金公司增持519万股山西汾酒股票,持股达到1399万股,持股比例增至1.62%,为公司第二大股东;银华富裕主题混合型证券投资基金减持33.78万股公司股票,持股比例降至1.11%,由二季度末的第二大股东变为第三大股东。

  另外,山西汾酒半年报显示,光大证券二季度末持股800万股公司股票,高毅资产-高毅邻山1号远望基金二季度末持有500万股公司股票,农业银行-宝盈策略增长混合型证券投资基金二季度末持有349.98万股公司股票,自然人苏颜翔持有325.77万股公司股票,全国社保基金一一六组合持有318.90万股公司股票。这些股东在三季度末均退出山西汾酒前十大股东之列,香港中央结算有限公司等5位股东新进。(来源:理财者网)

  

  华泰证券:贵州茅台买入评级

  前 3 季收入 424.50 亿元,同比+59.40%;净利 199.84 亿元,同比+60.31%贵州茅台 10 月 25 日发布 3 季报,前 3 季度实现营业收入 424.50 亿元,同比增长 59.40%;前 3 季度实现归属于母公司的净利润 199.84 亿元,同比增长 60.31%;前 3 季度实现扣非归母净利润 200.87 亿元,同比增长60.12%。 Q3 单季实现收入 189.93 亿元,同比增长 115.95%; Q3 单季实现归属于母公司的净利润 87.33 亿元,同比增长 138.41%。前 3 季度业绩超过我们此前的预期。三季度末预收款项规模达到 174.72 亿元,季度环比小幅下降 1.73%。

  17Q3 的发货量增加和禁酒令出台并未实质影响批价,压力测试顺利通过针对 17H1 市场上飞天茅台严重供不应求带来批价快速上涨的情况,公司从 8 月 15 日开始有序的加大发货量,按照公司规划,国庆和中秋计划投放量为 5600 吨普通茅台酒和 600 吨其他规格茅台酒。 在发货量存在较大增长的背景下,茅台的批价从 1400 元下滑至 1280 元,但是在强劲需求拉动下双节后批价又恢复至 1350~1400 元。同时贵州省和保监会陆续出台禁酒令,亦没有能够对批价产生实质性影响,侧面证实了公务消费已经不是影响茅台需求的主要变量。

  推出“茅台云商”,加强公司对终端价格的掌控

  根据茅台时空的报道, 2017 年 9 月 9 日茅台宣布“茅台云商”全面上线,公司要求经销商 30%合同量在云商渠道完成,剩余 70%则由经销商自行决定。 我们认为“茅台云商”的上线一方面增加了茅台终端价格面向消费者的透明度,另一方面加强了公司对产品终端价格的管控能力。就消费者角度而言,“茅台云商”是新型的能够以合理价格购买茅台的便捷渠道。就公司角度而言,茅台对上调出厂价谨慎的原因之一就是出厂价的上调可能会给终端价格带来上行压力,进而影响茅台的消费群体基础,而“茅台云商”的顺利运行则会减弱终端价格短期大幅上涨的压力。

  主力产品提价具有来自基本面的强劲支撑,维持“买入”评级

  经过本轮公司发货量增加和禁酒令的出台带来的压力测试,稳定的批价使得茅台公司对市场需求的信心进一步提升。同时“茅台云商”的全面上线也将使得茅台公司对产品终端价格控制力的信心获得提振,因此 17 年末和18 年初茅台产品提价的窗口期打开,而主力产品的提价将显着的增加贵州茅台的业绩弹性。我们上调盈利预测,预计 2017 年~2019 年收入分别达到 627.10 亿元(上调 16%), 802.10 亿元(上调 22%), 960.79 亿元( 上调 26%), EPS 分别达到 20.95 元(上调 22%), 27.05 元(上调 28%)和 32.44 元(上调 34%)。同时上调目标价范围至 676.25 元~730.35 元,对应 2018 年 25-27 倍 PE 估值水平,维持“买入”评级。

  风险提示: 宏观经济增速不达预期;高端白酒的需求增长不达预期;高端白酒终端价格短时间内过快上涨的风险;食品安全问题。(来源:华泰证券)

  

  华创证券:节后多酒厂提价继续 看好一线白酒股

  华创证券发布行业研报指出,中高端白酒双节销售火爆,供需关系紧张,节后多酒厂提高售价。上周泸州老窖将52度国窖1573零售价提高70元,并指出因已完成全年任务,国窖公司今年不再接受现金订单;随后对国窖1573经典装瓶贮年份酒新量售价格进行了调整。洋河蓝色经典系列全面调价,海之蓝上涨超过6元/瓶,天之蓝超过9元/瓶,梦之蓝约20元/瓶,梦之蓝手工班零售价上调100元。

  此外,10月12日,茅台集团召开2018年度茅台酒生产质量大会。会议指出,2017年度茅台酒基酒产量达42771吨,完成年计划的131%。截至9月30日,包装生产4.7万吨,其中,茅台酒包装2.3万吨,系列酒包装2.4万吨。

  研报表示,三季报披露在即,期待龙头酒企的表现。

  贵州茅台:2017H1收入和利润均略超市场预期,营收241.9亿元,同增33.1%;归母净利112.5亿元,同增27.8%。其中Q2收入同增36.6%,归母净利同增31.2%。预收款177.8亿元,环比减少12.1亿元。i)量:下半年茅台中秋旺季投放量可期。茅台酒的1-9月的发货量在2.3万吨,预计今年在2.8万吨以上。ii)价:由于终端门店供给紧张,部分终端价已突破1500元,研报维持2017-2019年茅台酒将维持供不应求的判断。iii)利润率:原材料和消费税上涨对公司盈利水平影响有限。二季度消费税率未见提升,系列酒的占比提升以及原材料价格上涨使得毛利率略有下滑,但由于高端酒的毛利率水平较高,原材料价格上涨对公司盈利的边际影响有限。研报预计2017/18年EPS为17.08、21.65元,对应PE为33X、26X,“强烈推荐”评级。

  五粮液:改制及换董事长有望给公司带来经营和业绩层面的提升;随着茅台终端价的不断提升普五的性价比进一步凸显,国企改革进行时,“百城千巷万店”工程推进中。为实现五粮液向终端营销的转型,李总提出“百城千巷万店”工程。2016年以来经销商数量持续提升,基于当前主推的百城千巷万店的政策,预计明年经销商增幅可期。系列酒即将发力,十三五规划200亿目标。李总提出系列酒要在“十三五”末实现200亿元的销售收入,目前相关营销政策制定中,下半年在做系列酒的营销支持工作。研报预计17/18年EPS为2.28、2.75元,对应PE27X、22X,“强烈推荐”评级。

  泸州老窖:i)改革红利不断释放,当前公司处于快速复苏轨道;ii)高端品牌持续放量、腰部产品发力将维持公司高增长趋势;iii)计划内以及计划外产品均实现提价,1573计划内价格由680元/瓶涨至740元/瓶,计划外价格由740上涨至810。研报预计17/18年EPS为1.78、2.34元,对应PE33X、25X,“强烈推荐”评级。

  伊力特:新帅改革长期看好,疆外市场大商合作有望落地。i)新董事长上任后改革不断,有望给公司带来经营和业绩层面的大幅提升。主要变化有:1)提价:去年底终端提了20%,出厂提了10%;2)经销商重整:去年淘汰有产品没有包装的经销商,这些经销商转买转卖扰乱市场,今年开始实现末尾淘汰,逐步减少公司SKU、聚焦品牌建设;3)人才引进,注重员工激励。ii)疆内市场:白酒行业集中程度持续提升,伊力特龙头地位稳固。疆内市场集中度持续提升,小的酒厂八项规定后淘汰了很多,伊力特45%左右占比。和一批经销商之间的关系:未来5-10年可以实现更有利于公司的利益分配,渐进式改革。iii)疆外市场:积极开拓,大商合作有望陆续落地。传统的大商商源不变,但是新董事长上任以后要求销售额不能下滑,另外年初成立营运公司,伊力特持股51%,直销模式,不会切割经销商的利益,主要对接疆外市场,具体的合作方案即将落地。预计17/18年EPS为0.95、1.13元,对应PE24X、20X,“强烈推荐”评级。

  洋河股份:产品结构持续优化,省外拓张加速进行。1)中秋销售良好,产品结构持续优化。目前中秋配额已经抢完,全年销售任务基本完成,今年1-8月梦之蓝同比增长约50%,海之蓝和天之蓝同比实现正增长,预计明年梦之蓝的比例有望进一步提升。2)省外加速拓张,核心区域保持20%以上增长。省内整体增速略超10个点。省外有十几个大区,其中新江苏地区(河南、安徽、山东、浙江、湖北)占了省外销售一半。最大省份是河南省,销售额超过20亿,安徽收入超过10亿,增速超过20%。3)省内逐步理顺,调整成效显著。省内收入62.6亿元,同比增11.4%,各渠道价格开始理顺,调整成效显著。受益于消费升级,省内增速有望进一步提升。消费升级驱动产品结构持续优化。受整体消费升级影响,“海升天”,“天升梦”趋势明显。预计公司17/18年EPS为4.61、5.34元,对应PE为23X、20X,“强烈推荐”评级。

  水井坊:产品动销良好,市场开拓有序进行中。1)产品:公司产品性价比高,定位高端酒品。紧跟第一梯队,目前终端库存良性动销良好。臻酿八号收入占比高于井台,今后会加大井台典藏的营销投入,优化产品结构提升高档酒占比,提升品牌形象。2)渠道:新总代与老总代并存,公司对渠道的掌控力逐步增强,目前核心门店5000-6000家(去年为3000家);市场开拓方面,除传统优势区域外,江西、安徽、广西、陕西、云南等地区发展也相对较快,公司目前核心市场为“5+5”,条件成熟时会“5+5+5”迈进,全国化布局持续推进中。3)费用:2015年范总上任,2016下半年开始布局,2017年费用的投放年,核心门店项目、品鉴会、太庙活动以及年底财富论坛都需要资金,预计明年初开始费用投放下降,销售费用率预计回归到正常水平。预计公司17/18年EPS为0.62、1.06元,对应PE为64X、38X,“强烈推荐”评级。(来源:理财者网)

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